突然爆雷！“非洲手机之王”，暴跌41%！

作者 | 侃见财经来源 | 侃见财经（ID：kanjiancj）“非洲手机之王”突遭滑铁卢。10月28日，称霸非洲手机市场的传音控股披露了最新业绩，其中显示，营收、净利润双双下滑，净利润同比暴跌超41%。值得注意的是，传音控股的负面危机接踵而至，涉及诉讼、高管层出事。股价方面，今年4月下旬以来，传音控股股价持续下挫，最低一度跌至71元/股，相较4月18日的高点，累计最大跌幅超40%。今年9月底，传音控股跟随A股大盘一度反攻，但随后迅速下挫，截至10月31日收盘，传音股价跌至95.5元，相较10月8日高点，再度下跌超25%，跑输同期大盘，最新总市值为1089亿元。A股财报季，业绩暴雷不断。据传音控股最新披露的三季报显示，2024年第三季度，传音控股实现营收166.93亿元， 同比下跌7.22%；归母净利润为10.51亿元，同比大幅下跌41.02%；扣非后归母净利润为8.20亿元，同比暴跌52.72%。财报显示，今年前三季度，传音控股累计实现营收512.51亿元，同比增速已降至19.13%，归母净利润为39.03亿元，同比增幅仅0.5%。对于三季度净利润暴跌，传音控股在财报中给出的解释是：“主要受市场竞争以及供应链成本综合影响，2024年第三季度收入及毛利率有所下降，毛利额同比减少所致。”拉长周期来看，传音控股的盈利能力正持续走弱，今年前三季度，其毛利率为21.59%，处于近五年的低位；净利率跌至7.69%这意味着，传音控股的整体盈利能力正持续下降。传音控股的现金流也暗藏危机。三季报显示，今年前三季度，传音控股经营活动产生的现金流量净额为12.41亿元，同比大幅下降89.1%。对此，公司解释称，主要原因为报告期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增长较大所致，增长原因主要由于公司采购付款有一定的账期，2024年1—9月到期的采购款较大，付款同比增长较多。传音成立于2006年，但在手机厂商中的突围路径却是始于非洲。传音目前主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，包括功能机和智能机。据公开资料显示，传音销售区域集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场国家。由于在非洲智能手机市场的绝对领导地位，被冠上了“非洲手机之王”的称号。有分析机构认为，由于非洲市场竞争激烈，传音控股的份额有所下滑；2023年第四季度以来，存储价格持续增长，导致传音控股成本上升，是传音控股毛利率下降的两大主要原因。另外，9 月份美联储超预期降息以及央行发布降准降息等政策提振国内经济预期，导致美元兑人民币汇率大幅贬值。公司产品主要以美元计价，第三季度公司的财务费用率同比上涨1.17个百分点。从出货量和市场份额来看，随着国内各大手机厂商都开始发力非洲市场，传音控股正面临着更加激烈的市场竞争。IDC数据显示，今年第一季度，传音控股的市场份额达9.9%，位列全球智能手机的第四席，从第二季度开始，到第三季度，传音就已经下降至第六名。以第二季度全球排名第五的OPPO市场份额9%，第三季度排名第五的vivo市场份额8.5%来算，传音第三季度的全球市场份额不高于8.5%。2024年第三季度全球智能手机出货量达到3.16亿部，同比上涨4%，实现连续五个季度出货量增长。其中，排名前五的厂商分别为三星、苹果、小米、OPPO以及vivo。细分市场上，传音在非洲、东南亚、中东和拉美等主要市场的出货量和市场份额，第二季度相比第一季度的数据普遍缩水。部分地区的市场份额相比2023年数据都出现下降。在中东地区，传音智能手机今年一季度的出货量为270万，市场份额达22%，但到了第二季度出货量仅为180万，市场份额大幅下降至16%。市场分析机构Canalys最新报告显示，2024年第二季度，传音在非洲智能手机市场份额较2024年第一季度略微出现下滑，而小米、OPPO、realme的份额却在逐步上升。分析人士指出，传音在非洲等市场的策略主要是以低价开路，这种策略是一把双刃剑，既帮助传音快速扩张，但也使其受到供应链波动的影响更大，成本稍有上升，便会直接腐蚀利润。传音控股在非洲市场蒙眼狂奔的同时，其面临的诉讼风险也越来越大。今年7月，高通在印度起诉传音侵犯了四项非标准基本专利。高通发表声明称，传音控股近期就其一部分产品与高通公司签署了许可协议，但其绝大部分产品至今未获高通公司的许可，仍然在侵犯高通公司极具价值的专利组合。对此，传音方面回应称，已与高通签署了5G标准专利许可协议，‌并正在履行该协议。但考虑到非洲、南亚等超过70个新兴市场中，部分专利权人并未拥有或只拥有少量的专利，却要求全球统一高额许可费，忽视了地区发展差异、专利持有量差异及判例中不同费率的考量。关于该诉讼的进展，传音的最新回应是在9月30日发布的投资者关系活动记录表中。传音称，“将继续展开专利谈判”，并表示尊重第三方的知识产权，愿意遵循公平、合理和非歧视原则（Fair、Reasonable、Non-Discriminatory原则），通过友好协商与专利权人达成知识产权许可协议。意味着，到目前为止，高通的诉讼还没有定论，对传音控股的影响，也尚未可知。另外，传音控股高管层也一度传来利空消息。今年9月初，传音控股公告称，财务负责人肖永辉被丹东市振安区监察委员会采取留置措施及立案调查。随后，肖永辉被解除了留置措施。但其留置原因，传音控股并未在公告中提及。大型峰会回顾网·第十二届股权投资年会 “万物资生 福启未来”第十一届中国股权投资年度峰会 2023上市公司智能产业对接会 2022第十四届中国高新技术产业投资峰会 智者谋远·2021中国股权投资年度峰会 2021第十三届中国高新技术产业投资峰会 涅槃重生——网2020中国股权投资年度峰会 聚势待发——网2019中国股权投资年度峰会 资本破局—2019中国基金合伙人（GPLP）峰会 回归价值投资—2018中国股权投资年度峰会 寻求报道：yangqin6060（微信）

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